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  ：阿特拉斯、日本的Ebara和Kashiyama、大陆的沈科仪等。2020年-2022年，我们测算公司市场占有率有望从16%提升到28%。公司光伏真空泵获得晶盛机电、隆基股份、捷佳伟创等大客户认可；半导体真空泵顺利进入了台积电、日月光等一线大厂。受益于下游扩产和国产替代，公司真空泵产品将进入快。”

  3.公司拥有三大产品：制冷产品（螺杆和离心压缩机）大多数都用在中央空调和冷链物流设备；空气压缩机大多数都用在各类工业自动化领域；真空泵大多数都用在光伏与半导体设备。

  5.我们大家都认为公司成长性被市场低估，根本原因有三点：1）公司真空产品进入迅速增加阶段。

  6.公司真空泵短期受益于光伏硅片、电池片的扩产；中期受益于光伏异质结电池扩产带来的量价齐升；长期受益于半导体真空泵的国产替代。

  7.大陆光伏+半导体线亿元，公司竞争对手主要是瑞典的阿特拉斯、日本的Ebara和Kashiyama、大陆的沈科仪等。

  8.2020年-2022年，我们测算公司市场占有率有望从16%提升到28%。

  9.公司光伏真空泵获得晶盛机电、隆基股份、捷佳伟创等大客户认可；半导体真空泵顺利进入了台积电、日月光等一线.

  12.1）公司核心制冷产品螺杆压缩机国内市场空间超30亿元，主要竞争对象是德国比泽尔和台湾复盛。

  15.2）空压商品市场空间超26亿元，下游涵盖各类工业自动化领域，有着非常明显的顺周期属性。

  17.受益于本轮经济复苏和不断开拓下游运用，公司空压产品将保持良好的增速。

  19.公司零件及维修收入占全部收入比重约为6%，远低于国际压缩机和线.我们大家都认为，随公司三大类产品存量规模的持续不断的增加，维修保养等服务类收入体量有望一直上升，2022年之后成为公司业绩增长的重要驱动力之一。

  21.投资建议：预计2021-2022年公司实现归母净利润分别为4.70亿元、5.90亿元，对应的PE分别为24倍、19倍。

  22.公司作为国内真空泵、压缩机、空压机三龙头，增量和存量业务共振，业绩成长具有可持续性。

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